央行放大招，降準(zhǔn)落地一個(gè)月之后，降息“大禮包”來(lái)了！自1月17日中期借貸便利（MLF）和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率下降后，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）如期出爐。1月20日，央行公布的最新一期LPR報(bào)價(jià)中，1年期降10基點(diǎn)，5年期以上降5基點(diǎn)。這是5年期以上LPR自2020年4月以來(lái)的首次下調(diào)。那么，央行為何此時(shí)降息？對(duì)市場(chǎng)有何影響？

　　央行送降息大禮包

　　人民銀行17日公告稱，1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)，分別降至2.85%、2.10%。

　　記者注意到，這是MLF利率連續(xù)21個(gè)月“原地踏步”后首次下降。上次一年期MLF利率下降是2020年4月15日，操作利率從3.15%下調(diào)至2.95%。上一次公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)利率下降則是在2020年3月30日，操作利率從2.4%降至2.2%。

　　事實(shí)上，此次降息并非突如其來(lái)，而是從去年年底就在醞釀。去年12月15日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)測(cè)算，下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，預(yù)計(jì)釋放1.2萬(wàn)億元資金。緊接著，去年12月20日LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)，在長(zhǎng)達(dá)一年半的保持不變后，一年期LPR終于下調(diào)：1年期LPR為3.8%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.65%，與2021年11月持平。

　　中期借貸便利（MLF）一直是LPR調(diào)整的風(fēng)向標(biāo)，MLF下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，1月20日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐。據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年1月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.70％，較上期下降10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.6％，下降5個(gè)基點(diǎn)。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)或是降息出發(fā)點(diǎn)

　　對(duì)于央行此次突然降息的舉動(dòng)，多位市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前降息符合市場(chǎng)預(yù)期。“這次降息體現(xiàn)了央行逆周期調(diào)節(jié)的政策意圖，進(jìn)一步確認(rèn)穩(wěn)增長(zhǎng)是今年主要的政策目標(biāo)，因此這次降息的信號(hào)意義很大。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為。

　　民生證券認(rèn)為，這次超預(yù)期降息，在金融政策層面釋放了較為明確的信號(hào)，那就是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)貨幣維持寬松，融資供給保持充裕。華泰證券分析認(rèn)為，降息有助于企業(yè)降成本，減輕微觀主體負(fù)擔(dān)，穩(wěn)增長(zhǎng)任重道遠(yuǎn)，疫情和地產(chǎn)下行決定了政策仍需要適度加碼。此外，PPI見頂回落，也令降息制約因素緩解。

　　“近期，12月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)降息的預(yù)測(cè)和呼喚也變得更強(qiáng)烈。”蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金表示，2021年四季度GDP和12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大和節(jié)奏加快的呼聲更大，此時(shí)降息體現(xiàn)了及時(shí)性，力度也相對(duì)較大，體現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度的要求。陶金認(rèn)為，貨幣政策已經(jīng)逐步由“寬貨幣、穩(wěn)信用”轉(zhuǎn)向“寬貨幣、寬信用”，但經(jīng)濟(jì)主體仍然需要等待財(cái)政資金的投放和產(chǎn)業(yè)政策的逐步出臺(tái)。在傳導(dǎo)和時(shí)滯的相互博弈之下，降息在釋放更強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)的同時(shí)，將邊際改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，加強(qiáng)貨幣創(chuàng)造機(jī)制，形成更多存款和資金，用于消費(fèi)和投資。

　　“降息的主要目的是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，2021年12月20日已經(jīng)出現(xiàn)的一次降息中，非對(duì)稱降息，房貸為主的5年期利息未變，但隨著本次1-5年期都變化，給市場(chǎng)釋放的積極信號(hào)肯定更強(qiáng)烈。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，1年期LPR調(diào)整主要影響流動(dòng)性貸款，5年期LPR下調(diào)對(duì)降低全社會(huì)融資成本的覆蓋面更大。

　　中泰證券首席分析師楊暢表示，此次LPR“雙降”透露出三層政策意圖：一是通過(guò)降低貸款利率，降低融資成本，從資金供給端刺激經(jīng)濟(jì)的意圖較為明顯；二是非對(duì)稱式下降，體現(xiàn)出加大力度支持制造業(yè)投資和消費(fèi)的政策意圖；三是非對(duì)稱式下降反映出對(duì)于房地產(chǎn)相關(guān)信貸的支持態(tài)度，又表明政策以穩(wěn)為主和相機(jī)抉擇。

　　招商證券則認(rèn)為，“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“寬信用”不足以構(gòu)成此次降息的充分條件，強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)或是此次降息的主要考慮。“當(dāng)前小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)已經(jīng)跌至疫情后的最差境況，急需宏觀政策支持。”招商證券認(rèn)為，此次降息可能更多出于“強(qiáng)預(yù)期”考慮，通過(guò)降息釋放政策寬松的信號(hào)，提振中小企業(yè)（尤其是服務(wù)業(yè)中小企業(yè)）信心，為實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)就業(yè)”目標(biāo)開局。

　　蜂巢基金表示，此次降息反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面壓力較大，這從內(nèi)需偏弱、房地產(chǎn)投資大幅下滑、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款不及預(yù)期等方面均有所體現(xiàn)，降息有助于給實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低成本，為即將發(fā)力的基建投資等“穩(wěn)增長(zhǎng)”手段降低成本。

　　短期對(duì)股市有提振效果

　　從歷史情況看，降息會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)一定提振，事實(shí)上，市場(chǎng)也給予了積極的反應(yīng)。大盤經(jīng)歷過(guò)將近半個(gè)月的深跌之后，受17日降息利好刺激，18日A股迎來(lái)了久違的上漲行情；但隨后進(jìn)入弱勢(shì)震蕩，20日LPR“降息”確定后，A股繼續(xù)小幅震蕩，主要股指大部分飄紅，但個(gè)股出現(xiàn)分化。

　　“現(xiàn)在新春佳節(jié)臨近，很多人期待市場(chǎng)能出現(xiàn)紅包行情。A股新年開局不利，很多好股票其實(shí)已經(jīng)提前出現(xiàn)了大幅殺跌。一旦市場(chǎng)信心逐步回升，這些優(yōu)質(zhì)龍頭股有望迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，出現(xiàn)紅包行情的概率較大。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)。

　　華泰證券認(rèn)為，本次降息有助于提振市場(chǎng)信心，短期戰(zhàn)術(shù)性重點(diǎn)關(guān)注政策受益、逆境反轉(zhuǎn)、CPI上行等板塊，中期關(guān)注高景氣行業(yè)估值重新匹配契機(jī)，進(jìn)入二季度之后增持可選消費(fèi)+中游制造。

　　國(guó)盛證券表示，目前市場(chǎng)仍處于磨底狀態(tài)下的弱勢(shì)震蕩格局，需注意節(jié)奏，不宜追漲殺跌。建議重視倉(cāng)位控制，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)主線相關(guān)的大基建（建筑、建材、家具），短期活躍的元宇宙、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、部分醫(yī)藥股，及年報(bào)預(yù)期較好的個(gè)股機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于此次降息，不少人士認(rèn)為提升了權(quán)益類資產(chǎn)的性價(jià)比，建筑建材、消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等都被看好。南方基金表示，降息進(jìn)一步驗(yàn)證穩(wěn)增長(zhǎng)大基調(diào)，同時(shí)增強(qiáng)權(quán)益類資產(chǎn)的性價(jià)比。后續(xù)財(cái)政發(fā)力可期，建筑、建材、鋼鐵等板塊有望受益。此外，歷史上穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)期往往伴隨強(qiáng)有力的拉動(dòng)消費(fèi)政策，可選消費(fèi)品如汽車、消費(fèi)電子等有望成為促消費(fèi)的重要抓手。

　　“降息行為基本符合市場(chǎng)預(yù)期，有利于對(duì)成長(zhǎng)股的偏好回升，但要注意板塊的選擇。”蜂巢基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，總體看今年高估值板塊大概率會(huì)繼續(xù)壓縮估值，需要有超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨拍艿钟�估值的收縮，所以需要仔細(xì)挑選成長(zhǎng)性和估值均衡的板塊。

　　創(chuàng)金合信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，基于降息作用的有限性，建議投資者仍然需要穩(wěn)健投資，倉(cāng)位適當(dāng)，攻守兼?zhèn)洹��?duì)權(quán)益資產(chǎn)而言，市場(chǎng)特征為消費(fèi)弱，周期偏弱，金融底部震蕩，科技仍有力量，數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)戰(zhàn)略布局機(jī)會(huì)。板塊看，醫(yī)藥板塊短期穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)；新能源短期反彈概率大，但偏二三線品種，難創(chuàng)新高。板塊間和板塊內(nèi)部仍將高低切換，可繼續(xù)關(guān)注元宇宙、穩(wěn)增長(zhǎng)的新舊基建主線。

　　平安基金表示，市場(chǎng)風(fēng)格階段性可能將趨于更加平衡，板塊分化程度將有所收斂。但長(zhǎng)期而言，圍繞科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)的市場(chǎng)主線仍較清晰。中短期內(nèi)，判斷權(quán)益市場(chǎng)可能將趨于板塊間估值收斂及風(fēng)格均衡，低估值及穩(wěn)增長(zhǎng)品種將繼續(xù)受到重視；長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、科技行業(yè)中的核心資產(chǎn)仍將是長(zhǎng)期看好并關(guān)注的市場(chǎng)主線。

　　百萬(wàn)房貸月供減少30元

　　本次5年期以上LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.6%，會(huì)對(duì)有住房貸款的人群帶來(lái)何種影響？房貸利率下降會(huì)立即生效嗎？下調(diào)之后月供會(huì)減少嗎？

　　按照央行規(guī)定，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率，以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成。1月20日?qǐng)?bào)價(jià)的5年期LPR下調(diào)，對(duì)于背負(fù)著按揭房貸的個(gè)人和家庭（目前房貸利率=5年期LPR+加點(diǎn)），以及有中長(zhǎng)期貸款的眾多企業(yè)來(lái)說(shuō)是大利好，會(huì)直接降低利息支出，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本，擴(kuò)大利潤(rùn)空間；對(duì)于即將買房的個(gè)人來(lái)說(shuō)，也省了一大筆錢。

　　那么，具體可以節(jié)省多少呢？以房貸為例，房貸利率是在5年期LPR基礎(chǔ)上加點(diǎn)得到。以100萬(wàn)元貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款來(lái)進(jìn)行計(jì)算，在利率調(diào)整前，LPR為4.65%，此時(shí)月供額為5156元。利率調(diào)整后，LPR為4.60%，此時(shí)月供額為5126元，減少約30元，30年內(nèi)整體利息可少支出約10772元。如果貸款200萬(wàn)元相當(dāng)于月供節(jié)省60元左右，一年可節(jié)省720元左右。

　　需要注意的是，不少購(gòu)房者的房貸重定價(jià)周期是一年，存量客戶的房貸利率重定價(jià)日為每年的1月1日，會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)的LPR調(diào)整當(dāng)年的房貸利率，由于2021年12月5年期LPR報(bào)價(jià)未變動(dòng)，這意味著即便本月5年期LPR調(diào)降，很多存量客戶今年的房貸利率暫時(shí)不會(huì)變動(dòng)。但如果是新購(gòu)房者，會(huì)立刻享受到降息利好。

　　易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，此次央行降息政策，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)將產(chǎn)生積極影響。從房企角度看，中長(zhǎng)期貸款資金成本將進(jìn)一步降低，進(jìn)而鼓勵(lì)房企愿貸敢貸，較好激活房企2022年的投資和新開工意愿；對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，房貸利率成本下調(diào)，將進(jìn)一步激活合理住房消費(fèi)需求，活躍交易行情。“供給端和消費(fèi)端的活躍，將促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)景氣度的提升，助力房地產(chǎn)業(yè)朝更穩(wěn)的方向發(fā)展。”嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為。

　　惠州日?qǐng)?bào)記者劉乙端