注冊制下主板新股申購規(guī)則、上市規(guī)則的調(diào)整，對投資者提出了更高要求。

　　4月10日，滬深主板迎來首批10只注冊制新股上市，上市當日，10只主板注冊制新股的“首秀”無一破發(fā)，漲幅最大的中電港漲了兩倍多。不過隨后，10只新股有8只暴跌，第一天追漲買入的股民大多損失慘重。業(yè)內(nèi)人士提醒，在全面注冊制下，23倍發(fā)行市盈率隱性紅線被打破，投資者的樂觀預(yù)期將會提前反映在新股定價中，新股發(fā)行價格相應(yīng)會偏高，上市后的上漲空間可能受限。因此投資者應(yīng)該在投資之前充分了解公司的基本面、市場情況以及行業(yè)發(fā)展趨勢等信息，避免因盲目跟風(fēng)而遭受損失。

　　10只主板注冊制新股“首秀”集體大漲

　　主板注冊制首批10只新股，滬市主板有5家，分別是中重科技、柏誠股份、常青科技、中信金屬、江鹽集團；深市主板企業(yè)也有5家，分別為南礦集團、陜西能源、中電港、登康口腔、海森藥業(yè)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當日收盤，10只新股悉數(shù)大漲。其中中電港漲幅最大，上漲221.55%；登康口腔以173.89%的漲幅次之；柏誠股份股價翻倍，收漲110.63%。此外，南礦集團上漲83.03%，中信金屬、常青科技漲幅均超70%，海森藥業(yè)、中重科技漲幅均超60%，江鹽集團漲幅超50%，陜西能源漲超40%。

　　10只新股的不俗表現(xiàn)，讓“打新”賺錢效應(yīng)十足。從收盤價來看，登康口腔的賺錢能力最強，公司發(fā)行價20.68元/股，盤中股價最高達65元/股，中一簽?zāi)苜?7980元；其次是海森藥業(yè)，發(fā)行價44.48元/股，盤中最高達到84.50元/股，中一簽賺15200元；中電港以中一簽賺13160元排在第三；即便是最弱的陜西能源，中一簽也能賺2300元。

　　作為配套機制，此次全面注冊制改革優(yōu)化了主板股票不設(shè)漲跌幅限制期間的盤中臨時停牌機制，新股在上漲和下跌方向，均有30%、60%的臨時停牌，單日最多可能停牌4次。當日，10只新股中有9只觸發(fā)過臨時停牌。

　　值得注意的是，臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報，有效申報價格范圍為最近成交價的上下10%，超出范圍的申報將被拒單；臨時停牌期間，投資者也可以撤銷當日尚未成交的申報。

　　爆炒后表現(xiàn)不佳 追漲買入損失慘重

　　雖然上市首日10只新股集體遭遇爆炒，次日開盤，10只新股中8只出現(xiàn)暴跌，其中7只個股跌幅超10%，這7只個股也是滬深兩市當日跌幅最大的個股。到12日收盤，依然有7只個股收跌。

　　以N登康為例，上市首日收盤價為56.54元，次日收盤價42.1元，12日收盤價39.5元，如果按上市首日收盤價買入，短短兩天的時間，買1000股就浮虧1.7萬元。N柏誠上市首日收盤24.56元，次日收盤18.99元，12日收盤18.23元，如果按首日收盤價買入，買1000股損失6300元。C海森上市首日收盤74.88元，次日是僅有的兩只翻紅個股之一，收盤82元，不過到12日回落收盤73元。

　　究竟誰在爆炒主板新股？以深交所主板上市新股中的大盤股陜西能源為例，這兩天買入前五位的都是東方財富旗下的營業(yè)部。而東方財富主要向廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶提供證券交易服務(wù)，散戶是絕對的主力，而且股民數(shù)量眾多。陜西能源雖然發(fā)行市盈率高，但股價低，這也正符合散戶喜歡買低價股、不敢買高價股的習(xí)慣。實際上，不僅是陜西能源，其他許多新股也有大量東方財富的營業(yè)部上榜。這說明，炒作這些新股的主力就是散戶和一部分游資。

　　更考驗投資者專業(yè)能力 不能盲目“炒新”

　　需要注意的是，注冊制下主板新股申購規(guī)則、上市規(guī)則都作出了調(diào)整，這些對投資者提出了更高的要求。

　　與過去相比，全面注冊制之下，主板新股發(fā)行價格不受“23倍市盈率”限制，網(wǎng)上投資者申購新股單位由1000股調(diào)整為500股。新股上市首日在簡稱前加標識“N”，上市次日至第5個交易日，將在簡稱前加“C”標識。新股前五個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，自第6個交易日起，主板漲跌幅限制仍為10%（科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實行20%的漲跌幅限制）。

　　這意味著，主板新股上市時，破發(fā)的風(fēng)險相比核準制時大大增加。這從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股實施注冊制后，破發(fā)概率大大增加可見一斑。對喜歡打新的投資者來說，全面注冊制背景下，今后打新不再是包賺不賠的游戲，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股如此，滬深主板新股也是如此。也許不久的將來，A股新股上市破發(fā)會跟港股、美股一樣普遍。當然，市場行情好的時候，破發(fā)的比例會降低；而當市場行情差的時候，新股大面積破發(fā)也不稀奇。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛認為，全面注冊制實施后的短期內(nèi)，投資者“打新”熱情仍在，“打新”行情仍然值得參與；但“打新”的預(yù)期收益將明顯分化，這將考驗投資者的分析能力和選股能力，盲目“打新”的策略并不可取，推薦投資者重點關(guān)注掌握核心技術(shù)、符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)標的。

　　小提醒

　　“打新”要留意這些變化

　　想要參與“打新”的投資者，需滿足T-2日前20個交易日的日均持倉市值在1萬元以上這一條件。新股中簽后，投資者要在賬戶里留存足夠的錢以方便繳款。如果中簽后沒有繳款，視為放棄認購。投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽（包括新股、新債）但未足額繳納認購資金情形的，將被列入限制申購名單，自其最近一次放棄認購次日起的180日（含次日）內(nèi)不得參與網(wǎng)上新股、新債申購。

　　要注意，主板新股上市前五個交易日雖不設(shè)漲跌幅限制，但設(shè)置了30%、60%兩檔停牌指標，每檔停牌10分鐘。新股開盤后漲幅（或跌幅）達到30%時，停牌一次；復(fù)牌后漲幅（或跌幅）達到60%時，再停牌一次。這一規(guī)則的目的，是為市場提供冷靜期，減少非理性炒作。同時，臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報，也可以撤銷當日尚未成交的申報。

　　另外，主板新股在連續(xù)競價期間，引入2%的價格籠子或10個最小價格變動單位（1個最小價格變動單位為0.01元），超出范圍的申報將被“拒單”。

　　文 東江時報記者劉乙端

　　圖 東江時報記者周楠