資本市場融券制度迎來新優化。經證監會依法批準，7月11日起，中證金融公司暫停轉融券業務的申請，存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。同時，批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%，自7月22日起實施。
7月11日，記者走訪了廣東多家大型券商營業部，均被告知新增轉融券業務即日起暫停，尚余自有券源的融券業務仍可開展，至于保證金比例等具體的調整，仍在等待總部信用交易部下發指引通知。
業內人士指出，暫停轉融券業務有利于維護資本市場公平的交易秩序，避免機構投資者過度融券引發的價格大幅波動風險。11日，A股現普漲反彈行情，三大指數集體收漲，滬深兩市成交額突破7800億元，較上一交易日大幅增加超千億元。
監管調節持續加碼
融券、轉融券規模大幅下降
“暫停轉融券業務，尤其是做空業務，將有助于穩定市場情緒。”前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍表示，雖然近期市場波動并非完全由轉融券做空引起，但證監會這一舉措，對于穩定市場情緒并提振投資者信心具有積極作用。
所謂轉融券業務，是指中證金融等機構或個人將自有或者依法籌集的證券，出借給證券公司，由證券公司提供給客戶供其融券賣出，這樣的操作能夠幫助投資者實現融券交易的目標，同時也為證券公司提供了增加業務規模和收入的機會。
業內人士指出，融資融券是資本市場重要的基礎性制度之一，對平抑非理性波動，促進多空平衡與價格發現，吸引中長期資金入市具有積極作用。
但因為融券交易具有杠桿交易特點，投資放大收益的同時，也容易放大市場風險。由于此前大股東、相關機構通過多層嵌套、融券“繞道”減持限售股等違法違規行為頻出，2023年8月以來，針對市場對融券與轉融券問題的關切，證監會先后采取了禁止限售股出借、降低轉融券效率、嚴禁利用融券實施變相T+0交易等一系列措施，并同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，持續加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規行為的監管執法力度。
今年2月6日，證監會要求以當日轉融券余額為上限，暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結。
“我們今年以來都在主動壓降這塊業務體量，因此，本次政策調整造成的業務影響不算大。”一名廣東大型券商營業部負責人告訴記者。
數據顯示，截至2024年6月底，融券、轉融券規模累計下降64%、75%。融券規模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%。
“當前暫停轉融券業務條件已經成熟，融券、轉融券規模和占比已大幅下降，對市場的影響明顯減弱。”中信建投證券策略首席分析師陳果表示，目前的市場現狀為暫停轉融券業務創造了條件。
據記者了解，對存量轉融券合約設置兩個月左右的過渡期，是為了減少對市場的影響，以免突然暫停對正常交易產生擾動。證監會表示，此次調整對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助于防范業務風險，維護市場穩健有序運行。
加強程序化交易監測
推動高頻交易降頻降速
申萬宏源指出，近期針對融券/轉融券的多項政策體現出證監會對于融券業務進行強化監管，直接減少了市場融券規模，尤其是對于依賴融券對沖的高風險私募量化機構要求提高，使得投資者對于私募基金及其他機構投資者通過融券賣出的擔憂減少。
近期，A股市場持續承壓。轉融券、程序化交易因此再次成為爭議焦點。此前轉融券由“T+0”轉為“T+1”制度后，對量化交易領域也帶來了顯著影響。
7月10日，證監會有關部門負責人同時就程序化交易監管進展發聲表示，將指導證券交易所盡快公布和實施程序化異常交易監控標準，劃定程序化交易監控“紅線”，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。
據介紹，5月15日，證監會正式發布《證券市場程序化交易管理規定（試行）》，明確了交易監管、風險防控、系統安全、高頻交易特別規定等一系列監管安排。此外，證監會持續加強程序化交易監測，組織證券交易所研究制定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交4類監控指標。
“根據申報數量、撤單率等指標，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標準，以‘增本’促‘降速’。”證監會7月10日表示，將持續強化交易行為監測監管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規行為的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。
數據顯示，今年以來，證券市場程序化交易總體穩中有降，交易行為出現一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內下降超過20%，觸及異常交易監控標準的行為在過去3個月下降近六成。
證監會表示，下一步將深入貫徹落實《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，始終將維護制度公平性和提升市場內在穩定性放在突出位置。同時，根據市場情況，加強日常監管和逆周期調節，對不當套利等違法違規行為從嚴打擊，保障市場穩定運行，切實維護投資者利益。
南方日報記者 周美霖 張艷
